Die Vorstellung eines
Rohstoff-Superzyklus ist bei
Rohstoffinvestoren bekannt. Der
Begriff Superzyklus wird für eine
Hausse verwendet, die sich durchaus
über viele Jahre erstreckt. Was die
Anleger antreibt, ist nicht nur die
Aussicht auf attraktive Renditen bei
ihren Rohstoffinvestitionen, wenn es
tatsächlich einen Superzyklus gibt,
sondern auch das Wissen, dass das
Timing des Marktes nicht unbedingt
entscheidend ist, da der Trend
mehrere Jahre anhalten kann.
Die
Rohstoffmärkte haben nach ihrer
Talsohle im März letzten Jahres im
Großen und Ganzen erhebliche Gewinne
erzielt. Doch kann die Hausse als
frühe Phase eines Superzyklus
eingestuft werden? Das Wichtigste:
Damit aus einem zyklischen
Aufschwung ein Superzyklus wird,
muss es einen strukturellen
Nachfragetreiber geben. In dem
früheren so genannten
Rohstoff-Superzyklus, der
größtenteils im ersten Jahrzehnt
dieses Jahrhunderts stattfand, war
die rasche Industrialisierung in den
BRIC-Staaten (1) der Auslöser. Die
globale Finanzkrise 2008 erwies sich
als entscheidender Rückschlag. Eine
spätere Erholung der Rohstoffe wurde
zunächst durch die europäische
Staatsschuldenkrise und schließlich
durch Handelskriege zwischen China
und den USA vereitelt. Während es
bei verschiedenen Rohstoffen einzeln
immer noch eine starke Performance
gab, gingen die Gewinne der
Anlageklasse aus dem ersten
Jahrzehnt des Jahrhunderts im
zweiten Jahrzehnt des Jahrhunderts
insgesamt verloren.
Das Erreichen
des Tiefpunkts kann eine
Erleichterungsrallye einleiten,
reicht jedoch nicht aus, um einen
gesamten Superzyklus auszulösen. Was
könnte der Katalysator für einen
weiteren Superzyklus in diesem
Jahrzehnt sein und wenn es passiert,
welche Form könnte er annehmen?
Die
Energiewende könnte die wichtigste
treibende Kraft für die Zukunft
sein. Dieser Megatrend wurde durch
die Pandemie ausgelöst, bei der die
politischen Entscheidungsträger die
Notwendigkeit von Finanzspritzen
erkannt haben, um Wachstum zu
induzieren, anstatt sich nur auf die
Geldpolitik zu verlassen. Darüber
hinaus wird ein großer Teil aller
Infrastrukturausgaben, die im Rahmen
einer Haushaltserweiterung
eingeführt werden, wahrscheinlich
für umweltfreundliche Initiativen
verwendet. Ein Drittel der von
Präsident Biden zugesagten
Infrastrukturausgaben in Höhe von 2
Billionen US-Dollar ist für den
Transport- und Elektrofahrzeugsektor
bestimmt. (2) China hat bereits
einen neuen Plan für die
Energiefahrzeugindustrie eingeführt,
der 2021 in Kraft getreten ist und
darauf abzielt, reine
Elektrofahrzeuge bis 2035 zur
Hauptoption für den Automobilabsatz
zu machen (3). Viele Länder in
Europa haben bereits an
verschiedenen Stellen im nächsten
Jahrzehnt Verbote für neue Fahrzeuge
mit Verbrennungsmotor eingeführt.
Die politischen
Entscheidungsträger ebnen daher den
Weg für das Gedeihen dieser Branche.
Zuletzt erklärte der Autohersteller
Jaguar Land Rover seine Absicht, die
Wasserstoff-Brennstoffzellentechnologie
in diesem Jahr zu testen, um die
gesamte Flotte bis 2025 zu
elektrifizieren. Die Akzeptanz von
Elektrofahrzeugen bei den
Verbrauchern verläuft ebenfalls
exponentiell. Laut Wood Mackenzie
könnten bis 2040 weltweit 300
Millionen Elektrofahrzeuge auf
Straßen fahren – gegenüber rund 5
Millionen im Jahr 2019.
Die
Energiewende ist ein gutes Zeichen
für grüne Metalle wie Kupfer,
Nickel, Silber, Aluminium und
Platin, um nur einige zu nennen. Für
Metalle gibt es eine strukturelle
Quelle des Nachfragewachstums, die
sich in den kommenden Jahren, wenn
nicht Jahrzehnten, voraussichtlich
beschleunigen wird. Die Nachfrage
dürfte auch globaler Natur sein und
nicht von einer Handvoll Ländern
getrieben werden. Und die
kurzfristige Schwäche des US-Dollars
könnte genau den zusätzlichen Anstoß
für eine Beschleunigung dieses
Megatrends geben.
Rohstoffinvestoren haben zahlreiche
Optionen, die von einzelnen
Rohstoffen bis hin zu gezielten oder
breiten Körben reichen. Die
wesentlichste Feststellung bei der
Betrachtung der globalen
börsengehandelten Produktströme für
Rohstoffe ist, wie breit angelegte
Körbe im letzten Jahr aus der
Bedeutungslosigkeit zu den
dominierenden Strömen in diesem Jahr
aufgestiegen sind. Die Zuflüsse in
breite Rohstoffe haben seit
Jahresbeginn 6 Milliarden US-Dollar
überschritten, während
Industriemetalle mit einem
Nettomittelzufluss von knapp 800
Millionen US-Dollar an zweiter
Stelle stehen (4).
Befinden wir
uns in einer Hausse für Rohstoffe?
Dies scheint sicherlich der Fall zu
sein. Ist es ein Superzyklus? Es ist
womöglich noch zu früh, um das zu
sagen, aber die Frage verdient
sicherlich Aufmerksamkeit. Könnte
sich eine Teilmenge des
Rohstoffuniversums wie Metalle in
einem Superzyklus befinden? Dafür
Argumente zu finden, wird von Tag zu
Tag einfacher. Unabhängig davon, ob
Anleger den Begriff Superzyklus
annehmen oder nicht, ist es in der
Tat eine aufregende Zeit für
Rohstoffe.
1
BRIC-Länder beziehen sich auf
Brasilien, Russland, Indien und
China
2 Quelle: Das Weiße Haus
3 Quelle: Zentralkomitee der
Kommunistischen Partei Chinas
4 Quelle: Bloomberg, per 09.
April 2021
Foto (c)
Kulturexpress, Meldung: Janina
Fritscher, Senior Consultant,
Strategic Communications, FTI
Consulting, Frankfurt am Main
Vollständiger Kommentar von
Mobeen Tahir, Associate Director,
Research bei WisdomTree PDF-Download...
